2010年2月5日   威爾鑫首席分析師   楊易君

　　本周國際現(xiàn)貨金價以1079.9美元開盤，最高上試1125.7美元，最低下探1059.1美元，截至周五午盤時分報收1065.8美元，較上個交易周下跌15.4美元，跌幅1.42%，周K線呈現(xiàn)一根沖高回落的小陰線。

　　雖說本周截至周五午盤的金價周K線是一小陰線，但由于存在大幅沖高過程，使得周內(nèi)金價波動格外明顯。周四略過4%的日跌幅為08年12月2日以來最大百分比跌幅。再看周四美元，延續(xù)近期強(qiáng)勢，但就其漲幅而言，不致于令資本市場、商品市場、黃金市場產(chǎn)生如此巨大跌幅。那么近期包括黃金在內(nèi)的風(fēng)險市場(黃金市場本身不應(yīng)算作風(fēng)險市場，但當(dāng)投機(jī)力量介入過深時也成了風(fēng)險市場)緣何暴跌呢？認(rèn)為應(yīng)該是基于歐元區(qū)國家可能誘發(fā)新一輪金融危機(jī)的風(fēng)險資金出逃行為，這是影響近期市場的最重要因素，階段性美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞不是影響市場的主要因素。近一個月，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無論好壞，美元走勢都偏強(qiáng)發(fā)展，故我們不必過分關(guān)注周五美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對市場的影響。當(dāng)前美元走勢并不受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的主動影響，而是被動受到歐元區(qū)國家債務(wù)危機(jī)可能爆發(fā)的提振。故對于市場前景，關(guān)注歐元那部分債信危機(jī)日漸加重國家最終是否“破膿”是關(guān)鍵。但風(fēng)險市場已在提前預(yù)期，這種市場特征與08年金融危機(jī)爆發(fā)前有較多相似之處。

　　在希臘可能發(fā)生主權(quán)債務(wù)危機(jī)之后，葡萄牙、西班牙、意大利、愛爾蘭和匈牙利主權(quán)債務(wù)危機(jī)又進(jìn)一步受到關(guān)注，特別是葡萄牙預(yù)算赤字令市場即意外又震驚。市場擔(dān)心這些歐元區(qū)國家有可能引爆第二輪金融危機(jī)，故資金從風(fēng)險市場紛紛出逃。美元受避險資金關(guān)注的被動走強(qiáng)算不上力壓風(fēng)險市場的主要因素。

　　既然是基于金融危機(jī)憂慮，那么具有避險屬性的黃金為何對應(yīng)承壓呢？首先，當(dāng)對沖基金等很多投機(jī)力量深度介入黃金市場后，黃金就變成了一個風(fēng)險投機(jī)市場，09年末黃金牛市行情使得金市具備了這樣的市場特征。故一旦風(fēng)險資金基于歐洲金融系統(tǒng)憂慮而在各個風(fēng)險市場出逃，那么金價也將對應(yīng)承壓。當(dāng)風(fēng)險資金的出逃過程大體完成后，且歐洲金融系統(tǒng)果真誘發(fā)新的金融風(fēng)暴，那么除黃金以外的風(fēng)險市場將繼續(xù)承壓，而黃金市場將由風(fēng)險市場轉(zhuǎn)化為避險市場，表現(xiàn)為黃金與美元可能共同走強(qiáng)。故如果就中期而言，近期金價的大幅調(diào)整看起來似乎是個“誤傷”，但投機(jī)資金的出逃有可能使這個誤傷過程進(jìn)一步延續(xù)。

　　在關(guān)注歐元區(qū)局勢對美元的影響時，我們也會進(jìn)一步對其技術(shù)面加以關(guān)注。如果歐元區(qū)潛在的金融風(fēng)暴被最終證明是虛驚一場，那么技術(shù)面對美元可能會產(chǎn)生明顯影響，因?yàn)榛�本面尚不足以對美元形成如此�?qiáng)勁提振。如美元日、周K線圖示：

　　從美元周K線形態(tài)來看，美元回調(diào)受30周均線支撐上揚(yáng)，并突破周線半年線壓力確認(rèn)第二輪升勢。但80點(diǎn)附近需要留意上述技術(shù)面壓力：周線季度線壓力在80.39點(diǎn)；89.62～74.18點(diǎn)下跌波段反彈的38.2%黃金分割線壓力在80.08點(diǎn)；日線圖中的年線壓力在79.75點(diǎn)；美元見底74.18點(diǎn)后回升至78.45點(diǎn)第一輪波段上行的138.2%黃金分割線壓力也同樣在80.08點(diǎn)；此外，還存在08年12月底大幅調(diào)整低點(diǎn)的形態(tài)壓力。

　　黃金市場，以為就中期而言，周四金價的下跌可能是個誤傷。這個誤傷在金價下破1070美元時觸發(fā)了很多作多止損盤，進(jìn)而使得誤傷加重。如金價日周K線圖示：

　　由于我們上周獲悉太多散戶都“正確”持有黃金多頭，故疑慮金價回升的步履可能不會那么順暢，可能觸及日線圖示中見頂1226.65美元后形成的下跌趨勢線H1而產(chǎn)生回蕩。但這個“回蕩”的幅度卻超出我們預(yù)期——金價再創(chuàng)見頂1226.65美元后的調(diào)整新低。從日線圖中可以看出，金價見頂1226.65美元后的調(diào)整應(yīng)該是一個由H1、H2線構(gòu)成的契形調(diào)整，契形整理一般為中期中繼整理，示意金價結(jié)束整理后應(yīng)該維持漲勢。但周四金價卻下破由H1H2構(gòu)成的契形，或許我們應(yīng)該將H2線的右邊點(diǎn)支撐下調(diào)形成新的契形，并期望這是一個誘空打壓。周四金價的大幅下跌使得半年線被一舉擊穿，但就技術(shù)面而言，我們認(rèn)為這個支撐不應(yīng)簡單被破，至少應(yīng)該吸引金價形成超跌反彈。

　　就中期而言，本周金價的進(jìn)一步下跌似在考驗(yàn)黃金中期牛市的脊梁。周線圖中所示，L線為08年金價金融危機(jī)見底681.45美元后形成的中期牛市趨勢線，目前該線正受考驗(yàn)。同樣不認(rèn)為該線支撐很容易告破。此外，就09年開始的牛市第三浪863.8～1226.65美元上行波段來看，該上行波段回調(diào)的二分位在945.2美元，如果金價進(jìn)一步下行，我們或許應(yīng)該關(guān)注該點(diǎn)位支撐。而該波段回調(diào)的38.2%黃金分割線在1088美元，該線在12月下旬至1月下行的調(diào)整中起到有效支撐，并被不少市場人士認(rèn)為形成雙底。該波段回調(diào)的61.8%黃金分割線在1002.4美元，為08～09年金市宏觀頭肩底的頸線位置。故我們應(yīng)該留意該組黃金分割線的市場作用力。當(dāng)前金價進(jìn)一步下行還將受到30周均線強(qiáng)勁支撐。而周線技術(shù)指標(biāo)幾乎都顯示目前金價應(yīng)該處于階段性底部區(qū)域，故盡管短期金價或許還存在下跌慣性，但不宜進(jìn)一步過分或戰(zhàn)略看空。相反，我們應(yīng)該留意階段性金價可能出現(xiàn)的底部信號。不排除目前是清理散戶手中過重多頭的最后誘空打壓。