2010年1月21日   威爾鑫首席分析師   楊易君

　　周三國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)以1138.6美元開(kāi)盤(pán)，最高上試1141.5美元，最低下探1107美元，報(bào)收1112.6美元，較上個(gè)交易日大幅下跌26美元，跌幅2.28%，日K線呈現(xiàn)一根大幅回落的長(zhǎng)陰線。

　　周二無(wú)論商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)，還是黃金市場(chǎng)，都未能理會(huì)美元當(dāng)日的中長(zhǎng)陽(yáng)回升壓力，于是乎，中期果敢看多四起。但在雙陽(yáng)夾陰的多方炮攻擊組合下，周三美元再度形成一根更長(zhǎng)的陽(yáng)線，直逼近兩個(gè)月形成的78.44高點(diǎn)，周四上午即刷新反彈高點(diǎn)至78.50點(diǎn)上方。面對(duì)周三更為凌厲的長(zhǎng)陽(yáng)上攻，資本與商品、黃金市場(chǎng)不再將強(qiáng)勢(shì)美元不當(dāng)回事，而是形成順應(yīng)強(qiáng)勢(shì)美元指引紛紛重挫。

　　關(guān)于美元形成的誘因，來(lái)自本站與華爾街的消息并沒(méi)有過(guò)多有新意的解釋，基本延續(xù)周二的論調(diào)。市場(chǎng)認(rèn)為，因擔(dān)憂希臘為其債務(wù)融資的能力，也擔(dān)心中國(guó)試圖放緩銀行放貸會(huì)殃及對(duì)商品貨幣的需求，令商品市場(chǎng)與歐美全面承壓，這使得美元看似被動(dòng)走強(qiáng)。RBCCapital Markets高級(jí)策略師MatthewStrauss表示，“目前動(dòng)能明顯有利美元，看來(lái)市場(chǎng)愿意借任何理由買(mǎi)入美元”。

　　對(duì)希臘財(cái)政狀況的擔(dān)憂令歐元受壓，因希臘的借貸成本大漲，且希臘政府表示，正考慮所有籌資措施，包括向公眾直接出售債券。希臘不斷膨脹的財(cái)赤引發(fā)自歐元推出以來(lái)歐元區(qū)最嚴(yán)重的財(cái)政危機(jī)之一，希臘2009的財(cái)赤約為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的12.7%。“短期內(nèi)，歐元/美元將仍承壓，”匯豐控股駐倫敦的匯市策略部門(mén)董事PaulMackel表示，“如果市場(chǎng)仍在考慮美國(guó)財(cái)政前景是否改善，而歐元區(qū)的財(cái)政狀況則很不穩(wěn)定，則將給作空歐元提供信心�！�

　　對(duì)黃金市場(chǎng)的觀點(diǎn)，消息面認(rèn)為，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金周三觸及兩周低點(diǎn)，收挫逾2%，因美元反彈以及中國(guó)限制銀行放貸，令黃金作為對(duì)沖通脹和貨幣貶值的吸引力降低。中國(guó)官方媒體與銀行消息人士稱，多家中國(guó)本土商業(yè)銀行已接到監(jiān)管層指示，將限制1月份的新增貸款，交易商表示，該消息令黃金對(duì)沖通脹的吸引力降低。但FCStone的George Nickas表示，“于美元上漲的幅度，盡管今日金價(jià)下滑，但仍顯示出其潛在力道。

　　認(rèn)為難以從消息面中獲得多少實(shí)質(zhì)有用的線索。從我們對(duì)階段性基金在美元期貨市場(chǎng)的介入手法來(lái)看，規(guī)模較大。但基于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政府意愿、基金在美元場(chǎng)內(nèi)外的綜合跟蹤分析來(lái)看，認(rèn)為近一個(gè)多月金價(jià)的強(qiáng)勢(shì)更像是一簇刻意制造的戲。盡管美元周四再度刷新反彈新高，但仍難找到對(duì)具有說(shuō)服力的基本面理由。如果基金先期在美元期貨市場(chǎng)的多頭深度介入具備尚不能理解的前瞻性，那么揣測(cè)，與其說(shuō)基金是在主動(dòng)作多美元，倒不如說(shuō)是在主動(dòng)作空希臘。從技術(shù)面來(lái)看，周三美元長(zhǎng)陽(yáng)后，觸及趨平并收窄的布林軌道上軌，應(yīng)至少存在短期技術(shù)性反壓。如果美元連續(xù)兩日的強(qiáng)勢(shì)是戲中最精彩的部分，那么應(yīng)該在上軌附近承壓結(jié)束短期強(qiáng)勢(shì)。故對(duì)于階段性美元形成的強(qiáng)勢(shì)，以為仍有待于進(jìn)一步觀察。

　　黃金市場(chǎng)，即便就單純的技術(shù)手法及基金戰(zhàn)法而言，我們上周即認(rèn)為金價(jià)應(yīng)該有一個(gè)回落至1107.5美元附近的過(guò)程，上周六的周評(píng)進(jìn)一步給出了這樣的觀點(diǎn)，并連續(xù)幾天建議會(huì)員掛單1106美元作多。基于對(duì)金價(jià)市場(chǎng)運(yùn)行屬性的了解，金價(jià)應(yīng)該回蕩至1074.1～1161.6美元回升波段回落的61.8%黃金分割位置，如圖黃線所示，具體理論價(jià)位在1107.5美元，周三的實(shí)際低點(diǎn)是1107美元。可以說(shuō)這是一個(gè)遲到的完美希望。周二商品、資本及黃金市場(chǎng)相對(duì)于美元形成的強(qiáng)勢(shì)，讓本來(lái)美好的希望與與現(xiàn)實(shí)產(chǎn)生了一定距離。即目前的市場(chǎng)運(yùn)行結(jié)果，是一種即在希望之外又在預(yù)期之中的走勢(shì)，當(dāng)市場(chǎng)運(yùn)行的“夢(mèng)想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)”時(shí)，你是不是做好了從容應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備？那么市場(chǎng)似乎已經(jīng)就此明了了呢？我認(rèn)為未必，或許市場(chǎng)愚弄戀人的游戲還會(huì)繼續(xù)，投資者或?qū)⒗^續(xù)支付與市場(chǎng)短線熱戀的成本與代價(jià)。而成熟的投資人一定會(huì)適度與市場(chǎng)保持距離，把這個(gè)妖冶情人的把戲看過(guò)清楚，然后才會(huì)尋找對(duì)付她的有效辦法。頻繁進(jìn)出的短線投資者或許在歷經(jīng)多次受傷后漸漸從麻木轉(zhuǎn)為昏迷，但這往往又是愚弄游戲結(jié)束的信號(hào)，市場(chǎng)將漸漸展現(xiàn)其代表中期意蘊(yùn)的本來(lái)面目。