48、 甲公司2006年末資產(chǎn)總額為4000萬元，其中公司債券為500萬元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本為2000萬元(面值1元，2000萬股);資本公積為1000萬元;其余為留存收益，2006年實現(xiàn)凈利潤1000萬元，2007年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集500萬元資金

　　根據(jù)上述資料回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：

　　(1)在保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2006年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(2)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，2005年實現(xiàn)的凈利潤為800萬元，分配的現(xiàn)金股利為400萬元，計算該公司的股利支付率和2006年度應(yīng)分配的現(xiàn)金股利。

　　(3)假設(shè)不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的前提下，2007年的500萬元資金需求有兩個籌資方案可供選擇.

　　方案一：增加發(fā)行普通股，預(yù)計每股發(fā)行價格為5元;

　　方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。

　　預(yù)計2007年可實現(xiàn)息稅前利潤800萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

　�、儆嬎阍霭l(fā)股票方案的下列指標(biāo);

　　2007年增發(fā)普通股股份數(shù);

　　2007年全年債券利息;

　�、谟嬎阍霭l(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息。

　�、� 計算每股收益的無差異點，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。

　　標(biāo)準(zhǔn)答案： (1)投資所需權(quán)益性資金=500×【(4000-500)÷4000】=437.5萬元

　　分配股利=1000-437.5=562.5萬元

　　(2)股利支付率=400÷800×100%=50%

　　2006年支付的現(xiàn)金股利=1000×50%=500萬元

　　(3)計算增發(fā)股票方案的下列指標(biāo)：

　　① 2007年增發(fā)普通股股份數(shù)=500/5=100(萬股)

　　2007年全年債券利息=500萬元×10%=50(萬元)

　�、� 增發(fā)公司債券方案下的2007年全年債券利息

　　=500×10%+500×8%

　　=90(萬元)

　　③根據(jù)題意，

　　每股利潤無差異點的息稅前利潤

　　=(2100×90-2000×50)÷(2100-2000)

　　=890萬元

　　籌資決策

　　∵預(yù)計息稅前利潤=800萬元< 每股利潤無差異點的息稅前利潤=890萬元

　　∴應(yīng)當(dāng)通過增發(fā)普通股的方式籌集所需資金