五、簡答題　(本類題共2題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

　　50、

　　為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。

　　相關(guān)資料如下：

　　資料一：已知舊設(shè)備的原始價值為309000元，截止當前的累計折舊為180000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價凈收入109000元。如果繼續(xù)使用該設(shè)備，到第5年末的預(yù)計凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。

　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

　　甲方案的資料如下：

　　購置一套價值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元;在第2-4年內(nèi)每年增加息稅前利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元;使用A設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加折舊80000元。

　　經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。

　　乙方案的資料如下：

　　購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為：

　　△ NCF0=-758160元，△NCF1-5=200000元。

　　資料三：已知當前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為4%，無風(fēng)險報酬率8%。

　　有關(guān)的資金時間價值系數(shù)如下：

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算當前舊設(shè)備折余價值、提前報廢發(fā)生的凈損失以及凈損失抵減的所得稅。

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：

　�、� 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

　�、� 經(jīng)營期第1年總成本的變動額;

　�、� 經(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額;

　�、� 經(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤;

　�、� 經(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后凈利潤;

　　⑥ 第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額;

　�、� 按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCF1);

　�、� 甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。

　　(3) 根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：

　　① 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額;

　�、� B設(shè)備的投資;

　�、� 乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。

　　(4) 根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。

　　(5) 以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標準，按差額內(nèi)部收益率法對甲乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。

　　標準答案： (1)根據(jù)資料一計算

　　當前舊設(shè)備折余價值=309000-180000=129000(元)

　　提前報廢發(fā)生的凈損失=129000-109000=20000(元)

　　凈損失抵減所得稅額=20000*33%=6600(元)

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標：

　�、� 更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=550000-109000=441000(元)

　�、诮�(jīng)營期第1年總成本的變動額=20000+80000=100000(元)

　�、劢�(jīng)營期第1年息稅前利潤的變動額=110000-100000=10000(元)

　�、芙�(jīng)營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=+6700(元)

　�、萁�(jīng)營期第2-4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=+67000(元)

　�、薜�5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

　�、甙春喕�公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量△NCF1;

　　△NCF0=-441000(元)

　　△NCF1=6700+80000+6600=93300(元)

　　△NCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　△NCF5=114000+41000=155000(元)

　�、嗉追桨傅牟铑~內(nèi)部收益率計算如下：

　　0=93300×(P/F,IRR,1)+147000×(P/A,IRR,3)×(P/F,IRR,1)+155000×(P/F,IRR,5)

　　i1=14%，

　　△NPV

　　=93300×0.8772+147000×2.3216×0.8772+155000×0.5194-441000

　　=20716.37萬元

　　I2=16%，

　　△NPV

　　=93300×0.8621+147000×2.2459×0.8621+155000×0.4761-441000

　　=-2150.58萬元

　　運用內(nèi)插法

　　△IRR甲=14%+(0-20716.37)/[-2150.58-20716.37]×(16%-14%)

　　≈15.81%

　　(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標：

　�、俑�新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　　②B設(shè)備的投資=109000+758160=867160(元)

　　③乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　200000*(P/A，△IRR，5)=758160

　　∵(P/A，10%，5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率

　　企業(yè)期望的投資報酬率=4%+8%=12%。

　　(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.81%>iC=12%

　　∴應(yīng)當按甲方案進行設(shè)備的更新改造

　　∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10%　　 ∴不應(yīng)當按乙方案進行設(shè)備的更新改造

　　決策結(jié)論：應(yīng)當按甲方案進行設(shè)備的更新改造(或：用A設(shè)備替換舊設(shè)備)。