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第九章 收入與分配管理
一、單項(xiàng)選擇題
1、關(guān)于股票期權(quán)的下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A、可能帶來(lái)經(jīng)營(yíng)的短期行為
B、持有者可以將其轉(zhuǎn)讓獲得收益
C、能夠降低委托代理成本
D、會(huì)影響現(xiàn)有股東的權(quán)益
【正確答案】 B
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股票期權(quán)。
【答案解析】 持有股票期權(quán)的經(jīng)理人可以按照特定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量的股票，也可以放棄購(gòu)買(mǎi)股票的權(quán)利，但股票期權(quán)本身不可轉(zhuǎn)讓。
2、甲公司以其所擁有的其他公司的債券作為股利支付給股東，甲公司這種股利支付形式為( )。
A、負(fù)債股利
B、現(xiàn)金股利
C、股票股利
D、財(cái)產(chǎn)股利
【正確答案】 D
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股利支付形式。
【答案解析】 財(cái)產(chǎn)股利，是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券，如債券、股票等，作為股利支付給股東。
3、某公司2011年稅后凈利潤(rùn)為2000萬(wàn)元，2012年投資計(jì)劃需要資金2200萬(wàn)元。如果該公司采用剩余股利政策，2011年發(fā)放的股利為680萬(wàn)元，則該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本所占的比例為( )。
A、40%
B、50%
C、60%
D、68%
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核剩余股利政策。
【答案解析】 設(shè)權(quán)益資本所占的比例是x，那么有：2000-2200×x=680，解之得：x=60%。
4、企業(yè)的利潤(rùn)分配涉及企業(yè)相關(guān)各方的切身利益，受眾多不確定因素的影響，“規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤(rùn)中支付”，這個(gè)說(shuō)法指的是法律因素中的( )。
A、資本保全約束
B、資本積累約束
C、超額累積利潤(rùn)約束
D、償債能力約束
【正確答案】 B
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核利潤(rùn)分配制約因素。
【答案解析】 資本積累約束：規(guī)定公司必須按照一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，股利只能從企業(yè)的可供股東分配利潤(rùn)中支付。此處可供股東分配利潤(rùn)包含公司當(dāng)期的凈利潤(rùn)按照規(guī)定提取各種公積金后的余額和以前累積的未分配利潤(rùn)。
5、下列關(guān)于發(fā)放股票股利和股票分割的說(shuō)法中，不正確的是( )。
A、都不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響
B、都會(huì)導(dǎo)致股數(shù)增加
C、都會(huì)導(dǎo)致每股面額降低
D、都可以達(dá)到降低股價(jià)的目的
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股票股利和股票分割。
【答案解析】 發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致股數(shù)增加，但是不會(huì)導(dǎo)致每股面額降低，也不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響(僅僅是引起股東權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化)，發(fā)放股票股利后，股票股利會(huì)增加流通在外的股票數(shù)量，同時(shí)降低股票的每股價(jià)值。股票分割時(shí)，發(fā)行在外的股數(shù)增加，使得每股面額降低，每股收益下降，每股股價(jià)降低，但公司價(jià)值不變，股東權(quán)益總額、股東權(quán)益各項(xiàng)目的金額及其相互間的比例也不會(huì)改變。
二、多項(xiàng)選擇題
1、下列股利理論中屬于股利相關(guān)論的有( )。
A、“手中鳥(niǎo)”理論
B、MM理論
C、信號(hào)傳遞理論
D、所得稅差異理論
【正確答案】 ACD
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股利相關(guān)理論。
【答案解析】 股票相關(guān)論包括“手中鳥(niǎo)”理論、信號(hào)傳遞理論、所得稅差異理論和代理理論。
2、下列關(guān)于股利分配理論的說(shuō)法中，不正確的有( )。
A、股利無(wú)關(guān)論是建立在完全資本市場(chǎng)理論之上的
B、“手中鳥(niǎo)”理論認(rèn)為公司應(yīng)該采用高股利政策
C、所得稅差異理論認(rèn)為公司應(yīng)該采用高股利政策
D、代理理論認(rèn)為股利的支付能夠有效地降低代理成本，理想的股利政策應(yīng)該是股利支付率為100%
【正確答案】 CD
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股利分配理論。
【答案解析】 股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利不影響股價(jià)，在現(xiàn)實(shí)中，這個(gè)觀點(diǎn)是不成立的，所以，必須有一定的假設(shè)條件，這個(gè)假設(shè)條件就是資本市場(chǎng)完全有效。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確�！笆种续B(niǎo)”理論認(rèn)為，公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí)，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升，公司價(jià)值將得到提高。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。所得稅差異理論認(rèn)為，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。代理理論認(rèn)為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時(shí)增加了外部融資成本，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。
3、股東往往要求限制股利的支付，這是出于( )。
A、避稅考慮
B、穩(wěn)定收入考慮
C、控制權(quán)考慮
D、投資機(jī)會(huì)考慮
【正確答案】 AC
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核利潤(rùn)分配政策之股東因素。
【答案解析】 股東出于穩(wěn)定的收入考慮往往要求公司支付穩(wěn)定的股利，反對(duì)公司留存較多的利潤(rùn)。出于避稅考慮和控制權(quán)考慮往往要求限制股利的支付。投資機(jī)會(huì)是公司應(yīng)該考慮的因素，因此選項(xiàng)B、D不是答案。
三、判斷題
1、股票期權(quán)是指公司為了某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象。( )
對(duì)
錯(cuò)
【正確答案】 錯(cuò)
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股權(quán)激勵(lì)。
【答案解析】 限制性股票是指公司為了某一特定目標(biāo)，公司先將一定數(shù)量的股票贈(zèng)與或以較低價(jià)格售予激勵(lì)對(duì)象。股票期權(quán)是指股份公司賦予激勵(lì)對(duì)象(如經(jīng)理人員)在未來(lái)某一特定日期內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)公司一定數(shù)量股份的選擇權(quán)。
2、股票回購(gòu)使流通在外的股份數(shù)變少，增加被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。( )
對(duì)
錯(cuò)
【正確答案】 錯(cuò)
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股票回購(gòu)。
【答案解析】 股票回購(gòu)使流通在外的股份數(shù)變少，股價(jià)上升，從而可以有效地防止敵意收購(gòu)。
3、在其他條件不變的情況下，股票分割會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進(jìn)而降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。( )
對(duì)
錯(cuò)
【正確答案】 錯(cuò)
【知 識(shí) 點(diǎn)】 本題考核股票分割。
【答案解析】 在其他條件不變的情況下，股票分割會(huì)使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但資本結(jié)構(gòu)是不發(fā)生變化的。
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