第二節(jié) 資金時間價值

　　一、資金時間價值的含義

　　時間就是金錢，這句很平常的話恰恰驗(yàn)證了資金時間價值的內(nèi)涵。資金是有時間價值的。首先，是因?yàn)楝F(xiàn)在的一筆錢存到銀行或者買成國債，一年后起碼可以有利息收入。其次，通貨膨脹的因素。當(dāng)人們進(jìn)行投資或者借出資金時，肯定要考慮物價因素，通貨膨脹率越高，人們要求的回報就應(yīng)該越高，以補(bǔ)償物價上漲的風(fēng)險。再次，投資總有各種不同的風(fēng)險，投資的風(fēng)險越大，回報率就必須更高，才能吸引投資者。

　　1.定義：資金時間價值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量差額。

　　【提示】理解資金時間價值要把握兩個要點(diǎn)：(1)不同時點(diǎn);(2)價值量差額

　　2. 資金時間價值的衡量(量的規(guī)定)

　　理論上：資金時間價值等于沒有風(fēng)險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。

　　實(shí)際工作中：可以用通貨膨脹率很低條件下的政府債券利率來表現(xiàn)時間價值。

　　【例題12·多選題】下列哪些指標(biāo)可以用來表示資金時間價值( )。

　　A.純利率 B.社會平均利潤率

　　C.通貨膨脹率極低情況下的國債利率 D.不考慮通貨膨脹下的無風(fēng)險報酬率

　　【答案】ACD

　　【解析】選項(xiàng)B沒有限制條件，所以不能選，應(yīng)是無風(fēng)險、無通貨膨脹下的社會平均利潤率。

　　二、終值與現(xiàn)值

　　終值：又稱將來值，是現(xiàn)在一定量的資金折算到未來某一時點(diǎn)所對應(yīng)的價值，俗稱“本利和”，通常記作“F”。

　　現(xiàn)值：是指未來某一時點(diǎn)上的一定量資金折算到現(xiàn)在所對應(yīng)的價值，俗稱“本金”，通常記作“P”。

　　現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后兩個不同時點(diǎn)上對應(yīng)的價值，其差額即為資金的時間價值。現(xiàn)實(shí)生活中計算利息時所稱本金、本利和的概念，相當(dāng)于資金時間價值理論中的現(xiàn)值和終值，利率(用i表示)可視為資金時間價值的一種具體表現(xiàn)：現(xiàn)值和終值對應(yīng)的時點(diǎn)之間可以劃分為n期(n≥1)，相當(dāng)于計息期。

　　為計算方便，本章假定有關(guān)字母的含義如下：I為利息;F為終值;P為現(xiàn)值;i為利率(折現(xiàn)率);n為計算利息的期數(shù)。