一、項目投資板塊

　　包括凈現(xiàn)金流量計算、指標(biāo)計算、指標(biāo)應(yīng)用。

　　【例1】為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為0)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　相關(guān)資料如下：

　　資料一：已知舊設(shè)備當(dāng)前的賬面價值為189 000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入130 000元，預(yù)計發(fā)生清理費用1 000元(用現(xiàn)金支付)。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第五年末的預(yù)計凈殘值為10 000元(與稅法規(guī)定相同)。

　　資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。

　　甲方案的資料如下：

　　購置一套價值329 000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第五年末回收的凈殘值為50 000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤50 000元(不包括因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失);

　　乙方案的資料如下：

　　購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為ΔNCF0=-750 000(元)，ΔNCF1～5=200 000(元)。

　　資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險收益率率為4%，無風(fēng)險收益率為8%。

　　要求：

　　(1)根據(jù)資料一計算下列指標(biāo)：

　�、倥f設(shè)備的變價凈收入

　　②因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額;

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)：

　�、僖蚋�新改造第一年初增加的凈現(xiàn)金流量

　�、谶\(yùn)營期內(nèi)每年因更新改造而增加的折舊

　　③運(yùn)營期各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量

　�、芗追桨傅牟铑~內(nèi)部收益率(ΔIRR甲);

　　(提示：介于24%和28%之間)

　　(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標(biāo)：

　�、俑�新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　　②B設(shè)備的投資額

　�、垡曳桨傅牟铑~內(nèi)部收益率(ΔIRR乙);

　　(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)要求的投資報酬率;

　　(5)以企業(yè)要求的投資報酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。