七、要點七：股票價值計算

　　股票價值=股利現(xiàn)值+售價現(xiàn)值

　　當(dāng)股票長期持有，不轉(zhuǎn)讓時，則成為永續(xù)年金求現(xiàn)值。

　　又包括兩種情況

　　年股利相等：價值=年股利/收益率

　　年股利遞增：價值=投資年末股利/(收益率-增長率)

　　對年股利遞增的情形，分子的股利表示投資年末股利，以后按增長率連續(xù)增長。其價值為投資年初的價值。年初投資，年末才有股利。

　　【例9】某公司擬于2003年初投資股票，有甲、乙、丙三種股票可以選擇。甲股票2002年末分配現(xiàn)金股利為每股0.20元，目前價格13元/股，預(yù)計每年末股利相等，準(zhǔn)備持有5年后，于2007年末將其以20元價格出售;乙公司2002年末分配股利0.15元/股，預(yù)計其股利每年增長率5%，準(zhǔn)備長期持有，目前價格8元;丙股票預(yù)計2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，從2006年末起每股股利0.20元，準(zhǔn)備長期持有，目前價格5元。公司的必要收益率10%，要求分別計算甲、乙、丙股票的投資價值，并作出選擇。

　　【解】甲股票流量圖：

　　甲股票價值=0.2(P/A 10% 5)+20(P/F 10% 5)=13.18(元)>13元

　　乙股票流量圖：

　　乙股票價值=0.15(1+5%)/(10%-5%)=3.15(元)<8元

　　丙股票流量圖：

　　丙股票價值=(0.2/10%)×(P/F 10% 3)=1.50元<5元

　　應(yīng)選擇甲，只有甲投資價值超過價格，值得投資。