第三節(jié) 項目投資管理

　　項目投資管理是指將現(xiàn)金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營實體性資產(chǎn)，以形成生產(chǎn)能力，開展生產(chǎn)經(jīng)營活動的投資。項目投資一般是企業(yè)的對內(nèi)投資，也包括以實物性資產(chǎn)投資于其他企業(yè)的對外投資。

　　一、獨立投資方案的決策

　　獨立投資方案的決策屬于篩分決策，評價各方案本身是否可行，即方案本身是否達到某種預期的可行性標準。獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序。排序分析時，以各獨立方案的獲利程度作為評價標準，一般用內(nèi)涵報酬率法進行比較。

　　二、互斥投資方案的決策

　　互斥投資方案，方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。 選擇決策要解決的問題是應該淘汰哪個方案，即選擇最優(yōu)方案。從選定經(jīng)濟效益最大的要求出發(fā)，互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準。因此一般采用凈現(xiàn)值和 年金凈流量法進行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響，因而年現(xiàn)金流量法是互斥方案最恰當?shù)臎Q策方法。

　　三、固定資產(chǎn)更新決策

　　從決策性質(zhì)上看，固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案的決策類型。因此固定資產(chǎn)更新決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)涵報酬率法。

　　第四節(jié) 證券投資管理

　　證券投資的對象是金融資產(chǎn)，金融資產(chǎn)是一種以憑證、票據(jù)或者合同合約形式存在的權利性資產(chǎn)，如股票、債權及其衍生證券。

　　一、證券資產(chǎn)的特點

　�。�1）價值虛擬性；

　�。�2）可分割性；

　�。�3）持有目的多元性；

　　（4）強流動性；

　�。�5）高風險性。

　　二、證券投資的目的

　�。�1）分散資金投向，降低投資風險；

　�。�2）利用閑置資金，增加企業(yè)收益；

　�。�3）穩(wěn)定客戶關系，保障生產(chǎn)經(jīng)營；

　　（4）提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。

　　三、證券資產(chǎn)投資的風險

　�。ㄒ唬┫到y(tǒng)性風險

　　系統(tǒng)性風險影響資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。系統(tǒng)性風險包括：

　�。�1）價格風險：是指由于市場利率上升，而使證券資產(chǎn)價格普遍下跌的可能性。

　�。�2）再投資風險：是指由于市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預期收益的可能性。

　�。�3）購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性。

　�。ǘ�）非系統(tǒng)性風險

　　非系統(tǒng)性風險可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風險。非系統(tǒng)性風險是公司特有 風險，從公司內(nèi)部管理的角度考察，公司特有風險的主要表現(xiàn)形式是公司經(jīng)營風險和財務風險。從公司外部的證券資產(chǎn)市場的角度考察，公司經(jīng)營和財務風險的特征 無法明確區(qū)分，公司特有風險是以違約風險、變現(xiàn)風險、破產(chǎn)風險等形式表現(xiàn)出來的。

　�。�1）違約風險：是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

　�。�2）變現(xiàn)風險：變現(xiàn)風險是證券資產(chǎn)持有者無法在市場上以正常的價格平倉出貨的可能性。

　�。�3）破產(chǎn)風險：是在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應得權益的可能性。

　　四、債券投資

　�。ㄒ唬﹤�券要素

　�。�1）債券面值；

　　（2）債券票面利率；

　�。�3）債券到期日。

　　（二）債券的價值

　　將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值，即可得到債券的內(nèi)在價值。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格，只有債券價值大于其購買價格時，該債券才值得投資。影響債券價值的因素主要有債券的期限、債券的面值、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素。

　　典型的債權類型，是有固定的票面利率、每期支付利息、到期歸還本金的債券，這種債權模式下債券價值計量的

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