點(diǎn)擊查看：2014注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》考點(diǎn)強(qiáng)化試題匯總
1.下列關(guān)于評(píng)價(jià)資本預(yù)算項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的方法的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.使用最大最小法時(shí)，根據(jù)凈現(xiàn)值為零時(shí)選定變量的臨界值評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)
B.使用敏感程度法時(shí)，根據(jù)選定變量的敏感系數(shù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)
C.使用情景分析法時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)
D.使用蒙特卡洛模擬分析法時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的離散程度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 A, B
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置
【答案解析】
用情景分析法時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目的期望凈現(xiàn)值及其離散程度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)，使用蒙特卡洛模擬分析法時(shí)，根據(jù)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率分布評(píng)價(jià)項(xiàng)目的特有風(fēng)險(xiǎn)。
2.計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法。關(guān)于這兩種方法的下列表述中，正確的有( )。
A.計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率
B.如果數(shù)據(jù)的假設(shè)相同，兩種方法對(duì)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)結(jié)論是一致的
C.實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小
D.股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響
【正確答案】 B, C
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置
【答案解析】
計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)使用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率，所以A錯(cuò)誤;采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)的區(qū)別，二者對(duì)于同一項(xiàng)目的判斷結(jié)論是相同的，所以B正確;股權(quán)現(xiàn)金流量中包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)體現(xiàn)金流量中不包含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)小于股權(quán)現(xiàn)金流量，即C正確;在計(jì)算股權(quán)現(xiàn)金流量時(shí)需要將利息支出和償還的本金作為現(xiàn)金流出處理，所以，股權(quán)現(xiàn)金流量的計(jì)算受到籌資結(jié)構(gòu)的影響，所以D錯(cuò)誤。
3.高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合在一起后，下列說(shuō)法正確的有( )。
A.單個(gè)項(xiàng)目的大部分風(fēng)險(xiǎn)可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉
B.單一項(xiàng)目自身特有的風(fēng)險(xiǎn)不宜作為項(xiàng)目資本風(fēng)險(xiǎn)的度量
C.唯一影響股東預(yù)期收益的是項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.單個(gè)項(xiàng)目并不一定會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 A, B, C, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的主要概念
【答案解析】
高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目組合在一起后，單個(gè)項(xiàng)目的大部分風(fēng)險(xiǎn)可以在企業(yè)內(nèi)部分散掉，此時(shí)，企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)會(huì)低于單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，或者說(shuō)，單個(gè)項(xiàng)目并不一定會(huì)增加企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。
4.某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線,有兩個(gè)備選方案:A方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為400萬(wàn)元,內(nèi)含報(bào)酬率為10%;B方案壽命期10年，凈現(xiàn)值為300萬(wàn)元，內(nèi)含報(bào)酬率為15%。據(jù)此可以認(rèn)定( )。
A.A方案較好
B.B方案較好
C.難以判斷
D.兩方案無(wú)差別
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題
【答案解析】
凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命期相同的互斥方案比較決策。
5.在進(jìn)行投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率主要取決于該項(xiàng)目的( )。(2006年)
A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
C.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)
D.特有風(fēng)險(xiǎn)
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的主要概念
【答案解析】
本題的主要考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，股東站在投資組合的角度，主要考慮項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
6.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是( )。
A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目
B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的
C.使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)現(xiàn)值指數(shù)
D.靜態(tài)投資回收期主要測(cè)定投資方案的盈利性而非流動(dòng)性
【正確答案】 A
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目評(píng)價(jià)的方法
【答案解析】
兩個(gè)互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。所以，選項(xiàng)A正確;在多方案比較決策時(shí)要注意，內(nèi)含報(bào)酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會(huì)計(jì)算出一個(gè)現(xiàn)值指數(shù)，當(dāng)運(yùn)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;靜態(tài)投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
7.某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，為該項(xiàng)目計(jì)劃借款籌資1000萬(wàn)元，年利率為4%，每年年末付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目沒(méi)有建設(shè)期，可以持續(xù)6年。估計(jì)每年固定成本為(不含折舊)100萬(wàn)元，變動(dòng)成本是每件200元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為6年，估計(jì)凈殘值為100萬(wàn)元。銷售部門(mén)估計(jì)各年銷售量均為4萬(wàn)件，該公司可以接受500元/件的價(jià)格，所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)第1年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量分別為( )萬(wàn)元。
A.842.5
B.862.5
C.832.5
D.872.5
【正確答案】 B, C
【知 識(shí) 點(diǎn)】
【答案解析】
年折舊=(1000-100)/6=150(萬(wàn)元)
年利息=1000×4%=40(萬(wàn)元)
年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(500-200)×4-(150+100)=950(萬(wàn)元)
在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期某年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=該年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-T)+折舊=950×(1-25%)+150=862.5(萬(wàn)元)
在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期某年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=實(shí)體營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量-利息×(1-所得稅稅率)=862.5-40×(1-25%)=832.5(萬(wàn)元)
第1年償還的借款利息，屬于實(shí)體現(xiàn)金流量法下該項(xiàng)目的無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。
8.下列關(guān)于項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量和處置方法的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是( )。
A.敏感分析法包括最大最小法和敏感程度法兩種方法
B.敏感分析允許多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)，而情景分析只允許一個(gè)因素變動(dòng)
C.情景分析一般假設(shè)未來(lái)現(xiàn)金流量有三種情景：基準(zhǔn)情景、最壞情況和最好情況
D.模擬分析考慮了無(wú)限多的情景
【正確答案】 B
【知 識(shí) 點(diǎn)】項(xiàng)目特有風(fēng)險(xiǎn)的衡量與處置
【答案解析】
在進(jìn)行敏感分析時(shí)，只允許一個(gè)變量發(fā)生變動(dòng)，而假定其他變量保持不變;情景分析允許多個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。
9.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是( )。(2010年)
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買成本
D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
【正確答案】 C
【知 識(shí) 點(diǎn)】期權(quán)的投資策略
【答案解析】
保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了,選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
10.在其他因素不變的情況下，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價(jià)值增加的有( )。
A.期權(quán)執(zhí)行價(jià)格提高
B.期權(quán)到期期限延長(zhǎng)
C.股票價(jià)格的波動(dòng)率增加
D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率提高
【正確答案】 C, D
【知 識(shí) 點(diǎn)】期權(quán)價(jià)值的影響因素
【答案解析】
執(zhí)行價(jià)格提高會(huì)使看漲期權(quán)價(jià)值下降，A錯(cuò)誤;期權(quán)到期期限延長(zhǎng)對(duì)于歐式期權(quán)價(jià)值影響不一定，B錯(cuò)誤。
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