11.下列關(guān)于籌資決策中的總杠桿的性質(zhì)描述正確的有( )。

　　A.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大

　　B.總杠桿系數(shù)可以反映銷售量的變動對每股收益的影響

　　C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，總杠桿系數(shù)能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率

　　D.總杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用

　　【正確答案】 B, C, D

　　【知 識 點】總杠桿

　　【答案解析】

　　本題主要考核點是總杠桿的含義、公式及其作用原理。

　　12.下列關(guān)于每股收益無差別點進行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決策的觀點，表述正確的有( )。

　　A.沒有考慮資金時間價值，沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對風(fēng)險的影響

　　B.假定了每股收益最大時，每股價格最高

　　C.考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股收益大小的影響

　　D.不符合企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的目標(biāo)

　　【正確答案】 A, B, C, D

　　【知 識 點】資本結(jié)構(gòu)的影響因素

　　【答案解析】

　　每股收益無差別點，是靜態(tài)評價模式?jīng)]有考慮資金時間價值，也沒有考慮資本結(jié)構(gòu)對財務(wù)風(fēng)險的影響，而最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使得企業(yè)價值最大，加權(quán)資本成本最小的結(jié)構(gòu)。所以，選項A、D正確。每股收益無差別點考慮了資本結(jié)構(gòu)對每股收益的影響;并假定每股收益最大，每股價格也最高。

　　13.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有(　)。(2011年)

　　A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小

　　B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　【答案解析】

　　在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結(jié)構(gòu)中增加負債并不能增加企業(yè)價值，其原因是以低成本借入負債所得到的杠桿收益會被權(quán)益資本成本的增加而抵銷，最終使有負債企業(yè)與無負債企業(yè)的加權(quán)資本成本相等，即企業(yè)的價值與加權(quán)平均資本成本都不受資本結(jié)構(gòu)的影響，僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，所以，選項A正確;根據(jù)無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確;在考慮所得稅的情況下，債務(wù)利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務(wù)利息抵稅收益比權(quán)益資本成本對加權(quán)平均資本成本的影響更大，企業(yè)加權(quán)平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C錯誤;根據(jù)有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤。

　　14.關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的以下表述中，正確的有( )。(2004年改編)

　　A.依據(jù)有稅市場下的MM理論，負債程度越高，加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)價值越大

　　B.依據(jù)完美資本市場下的MM理論，無論負債程度如何，加權(quán)平均資本成本不變，企業(yè)價值也不變

　　C.依據(jù)優(yōu)序融資理論，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資

　　D.依據(jù)權(quán)衡理論(不考慮債務(wù)代理成本和債務(wù)代理收益)，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上利息抵稅的現(xiàn)值減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值

　　【正確答案】 A, B, C, D

　　【知 識 點】資本結(jié)構(gòu)的其他理論

　　【答案解析】

　　有稅市場下的MM理論認(rèn)為，負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)加權(quán)平均資本成本越低，企業(yè)的價值越大;完美資本市場下的MM理論認(rèn)為，不論公司資本結(jié)構(gòu)如何變化，公司的加權(quán)平均資本成本都是固定的，公司資本結(jié)構(gòu)與公司總價值無關(guān);優(yōu)序融資理論認(rèn)為，企業(yè)融資是有偏好的，內(nèi)部融資優(yōu)于外部債權(quán)融資，外部債權(quán)融資優(yōu)于外部股權(quán)融資;權(quán)衡理論(假設(shè)不考慮債務(wù)代理成本和債務(wù)代理收益)認(rèn)為，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值加上利息抵稅的現(xiàn)值減去財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。

　　15.下列關(guān)于MM理論的說法中，正確的有( )。

　　A.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，

　　僅取決于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小

　　B.在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權(quán)益成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本成本高

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　【答案解析】

　　無企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為：企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)，企業(yè)加權(quán)平均資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本隨著財務(wù)杠桿的提高而增加。選項AB正確;有企業(yè)所得稅條件下的MM理論認(rèn)為：企業(yè)加權(quán)平均資本成本的高低與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)，隨負債比例的增加而降低，所以C錯誤;有負債企業(yè)的權(quán)益資本成本比無稅時的要小。所以D錯誤。

　　16.下列關(guān)于資本成本比較法確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)表述正確的有(　　)。

　　A.該方法沒有考慮各種融資方式在數(shù)量與比例上的約束

　　B.該方法沒有考慮各種融資方式在財務(wù)風(fēng)險上的差異

　　C.該方法通過計算各種基于賬面價值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本

　　D.該方法選擇加權(quán)平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)

　　【正確答案】 A, B, D

　　【知 識 點】資本成本比較法

　　【答案解析】

　　該方法通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權(quán)平均資本成本。

　　17.A公司以市值計算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率為4。目前的稅前債務(wù)資本成本為8%，股權(quán)資本成本為14%。公司利用增發(fā)新股的方式籌集的資本來償還債務(wù)，公司以市值計算的債務(wù)資本與股權(quán)資本比率降低為2，同時企業(yè)的稅前債務(wù)資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場下，該項交易發(fā)生后的公司加權(quán)平均資本成本和股權(quán)資本成本分別為( )。

　　A.9.2%

　　B.12.8%

　　C.11.6%

　　D.10.4%

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結(jié)構(gòu)的MM理論

　　18.下列有關(guān)看漲期權(quán)價值的表述中，不正確的是( )。

　　A.期權(quán)的價值上限是執(zhí)行價格

　　B.只要尚未到期，期權(quán)的價格就會高于其價值的下限

　　C.股票價格為零時，期權(quán)的內(nèi)在價值也為零

　　D.股價足夠高時，期權(quán)價值線與最低價值線的上升部分逐步接近

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】期權(quán)估價原理

　　【答案解析】

　　期權(quán)的價值上限是股票價格，因此選項A不正確。

　　19.與獨資企業(yè)和合伙企業(yè)相比，公司制企業(yè)的特點有( )。

　　A.以出資額為限，承擔(dān)有限責(zé)任

　　B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難

　　C.存在著對公司收益重復(fù)納稅的缺點

　　D.更容易籌集資金

　　【正確答案】 A, C, D

　　【知 識 點】企業(yè)的組織形式

　　【答案解析】

　　公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額，每個份額可以單獨轉(zhuǎn)讓，無須經(jīng)過其他股東同意，公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。

　　20.下列活動中，屬于企業(yè)財務(wù)管理中長期投資的有( )。

　　A.購買衍生金融工具

　　B.購買機器設(shè)備

　　C.購買長期債券

　　D.對子公司進行增資

　　【正確答案】 B, D

　　【知 識 點】財務(wù)管理的內(nèi)容

　　【答案解析】

　　選項A、C屬于金融資產(chǎn)投資。長期投資指的是公司對經(jīng)營性長期資產(chǎn)的直接投資。

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