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　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.甲證券的標(biāo)準(zhǔn)差為5%，收益率為10%;乙證券標(biāo)準(zhǔn)差為20%，收益率為25%.甲證券與乙證券構(gòu)成的投資組合的機(jī)會(huì)集上最小標(biāo)準(zhǔn)差為5%.則下列說(shuō)法正確的是(　)。

　　A、甲乙兩證券構(gòu)成的投資組合機(jī)會(huì)集上沒(méi)有無(wú)效集

　　B、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)大于0.5

　　C、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越強(qiáng)

　　D、甲乙兩證券相關(guān)系數(shù)等于1

　　【正確答案】A

　　【答案解析】最小標(biāo)準(zhǔn)差等于甲證券標(biāo)準(zhǔn)差，說(shuō)明機(jī)會(huì)集沒(méi)有向甲點(diǎn)左邊彎曲，最小方差組合點(diǎn)就是甲點(diǎn)，機(jī)會(huì)集與有效集重合，沒(méi)有無(wú)效集，所以選項(xiàng)A正確。根據(jù)題目條件無(wú)法判斷出兩證券相關(guān)系數(shù)的大小情況，所以選項(xiàng)B、D不正確;兩證券相關(guān)系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)就越弱，所以選項(xiàng)C不正確。

　　2.下列關(guān)于投資組合的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)

　　B、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是證券標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)

　　C、兩種證券的協(xié)方差=它們的相關(guān)系數(shù)×一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差×另一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差

　　D、證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差

　　【正確答案】B

　　【答案解析】投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;兩種證券的協(xié)方差=它們的相關(guān)系數(shù)×一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差×另一種證券的標(biāo)準(zhǔn)差，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確;從投資組合標(biāo)準(zhǔn)差的公式可以看出，證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

　　3.已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45，其收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為30%，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，則該股票收益率與市場(chǎng)組合收益率之間的相關(guān)系數(shù)為(　)。

　　A、0.45

　　B、0.50

　　C、0.30

　　D、0.25

　　【正確答案】C

　　【答案解析】貝塔系數(shù)J=相關(guān)系數(shù)JM×標(biāo)準(zhǔn)差J/標(biāo)準(zhǔn)差M

　　0.45=相關(guān)系數(shù)JM×30%/20%

　　相關(guān)系數(shù)JM=0.30

　　4.關(guān)于投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，下列說(shuō)法中不正確的是(　)。

　　A、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B、風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)使得機(jī)會(huì)集曲線向左凸出，但不會(huì)產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合

　　C、持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　D、如果能與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸，新的有效邊界就是資本市場(chǎng)線

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核投資組合風(fēng)險(xiǎn)的知識(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)有時(shí)使得機(jī)會(huì)集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風(fēng)險(xiǎn)證券標(biāo)準(zhǔn)差還低的最小方差組合。

　　5.下列關(guān)于“相關(guān)系數(shù)影響投資組合的分散化效應(yīng)”表述中，不正確的是(　)。

　　A、相關(guān)系數(shù)等于1時(shí)不存在風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)

　　B、相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化的效應(yīng)越明顯

　　C、只有相關(guān)系數(shù)小于0.5時(shí)，才有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)

　　D、對(duì)于特定投資組合(特定的各種股票標(biāo)準(zhǔn)差和投資比例)，相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)最大

　　【正確答案】C

　　【答案解析】-1≤相關(guān)系數(shù)r<1時(shí)，有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)。

　　6.下列關(guān)于兩種證券組合的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為0，投資組合不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)

　　B、兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)越低

　　C、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為1，機(jī)會(huì)集曲線是一條直線

　　D、兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)接近-1，機(jī)會(huì)集曲線的彎曲部分為無(wú)效組合

　　【正確答案】A

　　【答案解析】完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為+1)的投資組合，不具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)，其投資機(jī)會(huì)集曲線是一條直線。證券報(bào)酬率的相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越明顯，因此，投資機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。兩種證券之間的相關(guān)系數(shù)為0，投資組合具有風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)。

　　7.已知A、B兩種證券報(bào)酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報(bào)酬率之間的相關(guān)系數(shù)為(　)。

　　A、1

　　B、0.3

　　C、0.5

　　D、0.93

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種證券報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為9%和6%，所以相關(guān)系數(shù)=0.5%/(9%×6%)=0.93。

　　8.下列關(guān)于投資組合理論的表述中，不正確的是( )。

　　A、當(dāng)增加投資組合中資產(chǎn)的種類(lèi)時(shí)，組合風(fēng)險(xiǎn)將不斷降低，而收益率仍然是個(gè)別資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均值

　　B、投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后，唯一剩下的風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C、在充分組合的情況下，單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于決策是沒(méi)有用的，投資人關(guān)注的只是投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

　　D、在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 在投資組合理論出現(xiàn)以后，風(fēng)險(xiǎn)是指投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，既不是指單個(gè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，也不是指投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)。

　　9.已知甲方案投資收益率的期望值為10%，乙方案投資收益率的期望值為16%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案的風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是(　)。

　　A、變化系數(shù)

　　B、標(biāo)準(zhǔn)差

　　C、期望值

　　D、方差

　　【正確答案】A

　　【答案解析】標(biāo)準(zhǔn)差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大;變化系數(shù)適用于期望值相同或不同的情況，變化系數(shù)越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。本題中，期望值是不同的，所以應(yīng)比較的是變化系數(shù)。

　　10.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金200萬(wàn)元和借入資金50萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為(　)。

　　A、16.75%和25%

　　B、13.65%和16.24%

　　C、16.75%和12.5%

　　D、13.65%和25%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%

　　無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%

　　總期望報(bào)酬率=125%×15%+(-25%)×8%=16.75%

　　總標(biāo)準(zhǔn)差=125%×20%=25%

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