11.在采用風險調(diào)整折現(xiàn)率法評價投資項目時，下列說法中錯誤的是(　)。

　　A、項目風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同，只是使用企業(yè)當前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

　　B、評價投資項目的風險調(diào)折現(xiàn)率法會縮小遠期現(xiàn)金流量的風險

　　C、采用實體現(xiàn)金流量法評價投資項目時應以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價投資項目時應以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

　　D、如果凈財務杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風險比實體現(xiàn)金流量大，應使用更高的折現(xiàn)率

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核風險調(diào)整折現(xiàn)率法，評價投資項目的風險調(diào)折現(xiàn)率法會夸大遠期現(xiàn)金流量的風險，而不是縮少，所以，選項B是錯誤的。

　　12.某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期權(quán)均為歐式期權(quán)，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權(quán)費(期權(quán)價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期凈損益為(　)元。

　　A、13

　　B、6

　　C、-5

　　D、-2

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核凈損益的計算，購進股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進看跌期權(quán)到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權(quán)到期日收益=-2(元)，購進股票、購進看跌期權(quán)與購進看漲期權(quán)組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

　　13.關于經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算，下列式子中不正確的是(　)。

　　A、經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/營業(yè)收入變動率

　　B、經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售量變動率

　　C、經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)

　　D、經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-固定成本)

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核經(jīng)營杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率/銷售量變動率，可以簡化為：經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/(邊際貢獻-固定成本)。

　　14.根據(jù)優(yōu)序融資理論，企業(yè)在籌集資本的過程中，應遵循的基本順序為(　)。

　　A、內(nèi)源籌資、普通債券、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)融資

　　B、內(nèi)源籌資、可轉(zhuǎn)換債券、普通債券、股權(quán)融資

　　C、內(nèi)源籌資、股權(quán)融資、普通債券、可轉(zhuǎn)換債券

　　D、普通債券、內(nèi)源籌資、可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)融資

　　【正確答案】A

　　【答案解析】優(yōu)序融資理論認為，在考慮了信息不對稱與逆向選擇行為的影響下，當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源籌資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權(quán)融資。

　　15.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.2元和21.6元，現(xiàn)擬實施10送2的送股方案，如果盈利總額和市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為(　)元。

　　A、1.2和20

　　B、1.2和26

　　C、1和18

　　D、1和21.6

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核每股市價和每股收益的計算，送股后，每股收益=1.2/(1+20%)=1，每股市價=21.6/(1+20%)=18。

　　16.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是(　)。

　　A、最大限度地用收益滿足籌資的需要

　　B、向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

　　C、使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

　　D、使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核股利政策，企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。所以，選項C正確。

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