二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ABD

　　【解析】本題主要考核的是對債券相關概念的理解，債券利息要根據(jù)債券面值和票面利率來計算。因此選項C不正確。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】債券除基本模型外，還包括平息債券、流通債券、永久債券和純貼現(xiàn)債券模型。

　　3.

　　【答案】BC

　　【解析】平息債券：PV=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n);純貼現(xiàn)債券：PV=到期本利和×(P/F，i，n);永久債券：PV=利息/i;流通債券的到期時間小于債券發(fā)行在外的時間，估價的時點不在發(fā)行日，可以是任何時點，會產(chǎn)生“非整數(shù)計息期”問題。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響債券的因素有面值、票面利率、付息頻率、折現(xiàn)率和到期時間。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】折價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值下降;溢價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值上升;平價發(fā)行的債券，加快付息頻率，價值不變。

　　6.

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點是債券價值的主要影響因素分析。對于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)，所以離到期日期限越長的債券價值越高;在溢價發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時候，折現(xiàn)率降低)，債券價值就越大。

　　7.

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以報價利率=6%，計息期利率=6%/2=3%;

　　有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;對于平價發(fā)行，分期付息債券，報價利率與名義必要報酬率相等。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是債券價值與要求的投資收益率及票面利率的關系。投資人要求的收益率大于票面利率，市場價值低于票面價值，反之，則市場價值高于票面價值。對于平息債券，債券越接近到期日，市場價值向其面值回歸。所以，選項C正確。

　　9.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點是有效年利率和報價利率的關系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率8%為債券的報價票面利率，其計息期利率為4%(即8%/2)。又由于平價發(fā)行，所以，債券的報價折現(xiàn)率=債券的報價票面利率=8%，其計息期利率為4%(即計息期利率為8%/2)。A債券的年有效折現(xiàn)率=(1+8%/2)2-1=8.16%。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】平價發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項A不正確。如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內含報酬率;債券到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項B、C、D是正確的。

　　11.

　　【答案】AD

　　【解析】股票按所享有的權利可分為普通股和優(yōu)先股。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票估價模型有非固定增長股票、零增長股票、固定增長股票模型，還有股票的基本模型，因此選項A、B、C是正確的。純貼現(xiàn)模型是債券的模型，因此選項D不正確。

　　13.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點是股利收益率和期望報酬率的計算。在保持經(jīng)營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以，股利增長率為8%。

　　股利收益率=1×(1+8%)/15=7.2%

　　期望報酬率=7.2%+8%=15.2%。

　　14.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的考核點是股票價值的評估模式，P=D1/(Rs-g)，由公式看出，股利增長率g，年股利D，與股票價值呈同向變化，而投資要求的報酬率Rs與股票價值呈反向變化，而β與投資要求的報酬率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票價值亦成反向變化。

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