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三、計(jì)算分析題
1.A公司2011年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示：
單位：萬(wàn)元
| 項(xiàng)目 | 2011年實(shí)際 |
| 銷(xiāo)售收入 | 3000 |
| 凈利潤(rùn) | 200 |
| 本期分配股利 | 50 |
| 本期留存利潤(rùn) | 150 |
| 流動(dòng)資產(chǎn) | 2000 |
| 固定資產(chǎn) | 1800 |
| 資產(chǎn)總計(jì) | 3800 |
| 流動(dòng)負(fù)債 | 1000 |
| 長(zhǎng)期負(fù)債 | 600 |
| 負(fù)債合計(jì) | 1600 |
| 實(shí)收資本 | 1500 |
| 期末未分配利潤(rùn) | 700 |
| 所有者權(quán)益合計(jì) | 2200 |
| 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) | 3800 |
假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為自發(fā)性無(wú)息負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為有息負(fù)債，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。
A公司2012年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：
(1)高速增長(zhǎng)：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為50%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持2011年的銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和利潤(rùn)留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/所有者權(quán)益)提高到2。
(2)可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)新股)。
要求：
(1)假設(shè)A公司2012年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)2012年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)(具體項(xiàng)目同上表)，并計(jì)算確定2012年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
(2)假設(shè)A公司2012年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定2012年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。
2.M公司的2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下：
單位：萬(wàn)元
| 收入 | 1500 |
| 稅后利潤(rùn) | 300 |
| 股利 | 120 |
| 留存收益 | 180 |
| 負(fù)債 | 1500 |
| 股東權(quán)益（200萬(wàn)股，每股面值1元） | 1500 |
| 負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì) | 3000 |
要求：請(qǐng)分別回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題：
(1)計(jì)算該公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率。
(2)假設(shè)該公司2012年度計(jì)劃銷(xiāo)售增長(zhǎng)率是15%。公司擬通過(guò)提高銷(xiāo)售凈利率或提高資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)解決資金不足問(wèn)題。請(qǐng)分別計(jì)算銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到多少時(shí)可以滿(mǎn)足銷(xiāo)售增長(zhǎng)所需資金。計(jì)算分析時(shí)假設(shè)除正在考察的財(cái)務(wù)比率之外其他財(cái)務(wù)比率不變，銷(xiāo)售不受市場(chǎng)限制，銷(xiāo)售凈利率涵蓋了增加的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。
(3)如果公司計(jì)劃2012年銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%，它應(yīng)當(dāng)籌集多少股權(quán)資本?計(jì)算時(shí)假設(shè)不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋增加的利息，銷(xiāo)售不受市場(chǎng)限制，并且不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)留存率和經(jīng)營(yíng)效率。
3.F公司2011年銷(xiāo)售收入為200萬(wàn)元，稅后凈利20萬(wàn)元，發(fā)放了股利12萬(wàn)元，年末簡(jiǎn)化資產(chǎn)負(fù)債表如下：
F公司資產(chǎn)負(fù)債表
單位：元
| 資產(chǎn) | 年末余額 | 負(fù)債及股東權(quán)益 | 年末余額 |
| 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 交易性金融資產(chǎn) 應(yīng)收賬款 存貨 可供出售金融資產(chǎn) 固定資產(chǎn) | 30000 30000 100000 210000 70000 460000 | 應(yīng)付賬款 短期借款 長(zhǎng)期借款 普通股本 留存收益 | 100000 70000 300000 350000 80000 |
| 資產(chǎn)合計(jì) | 900000 | 負(fù)債及股東權(quán)益合計(jì) | 900000 |
假定公司2012年銷(xiāo)售凈利率與股利支付率仍保持基期的水平，該企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷(xiāo)售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。
要求：對(duì)以下互不相關(guān)問(wèn)題給予解答：
(1)假定公司2012年計(jì)劃銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)至240萬(wàn)元，未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，要求預(yù)測(cè)需從外部融資需求量;
(2)如果預(yù)計(jì)2012年通貨膨脹率為10%，公司銷(xiāo)量增長(zhǎng)5%，若未來(lái)不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)2011年外部融資需要量;
(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，請(qǐng)預(yù)測(cè)2012年獲利多少?
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