【考點二】現(xiàn)金流量的確定

　　(一)相關現(xiàn)金流量的估計

　　基本原則：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量。

　　【例題6·單選題】某公司已投資50萬元于一項設備研制，但它不能使用;又決定再投資50萬元，但仍不能使用。如果決定再繼續(xù)投資40萬元，應當有成功把握，并且取得現(xiàn)金流入至少為( )。

　　A.40萬元

　　B.100萬元��

　　C.140萬元

　　D.60萬元��

　　【答案】A

　　【解析】本題的考點是相關現(xiàn)金流量的確定，要求考生對此要靈活掌握。為了正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量，進行判斷時，應注意區(qū)分相關成本和非相關成本、要考慮機會成本、要考慮投資方案對公司其他部門的影響、要考慮對凈營運資本的影響。在確定投資方案的相關的現(xiàn)金流量時，所遵循的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量。所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。本題前兩次投入的100萬元已是沉沒成本，與未來的決策無關。

　　(二)考慮所得稅后的現(xiàn)金流量

　　所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響

 

　　【例題7·單選題】考慮所得稅的影響時，按下列哪種方法計提折舊，會使計算出來的方案凈現(xiàn)值最小( )。

　　A.年數(shù)總額法

　　B.直線法

　　C.沉淀資金折舊法

　　D.雙倍余額遞減法

　　【答案】C

　　【解析】因為方案凈現(xiàn)值的計算是以現(xiàn)金流量為依據(jù)計算的，而現(xiàn)金流量的確定是以收付實現(xiàn)制為基礎的，不考慮非付現(xiàn)的成本;若考慮所得稅的影響，折舊抵稅作為現(xiàn)金流入來考慮，采用加速折舊法計提折舊前幾年多后幾年少，因此項目采用加速折舊法計提折舊，計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線法計提折舊大。采用沉淀資金折舊法會使前期折舊少，后期折舊多，則計算出來的方案凈現(xiàn)值比采用直線法計提折舊小。

　　【例題8·單選題】某項目經(jīng)營期為5年，預計投產(chǎn)第一年初流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預計第一年流動負債為15萬元，投產(chǎn)第二年初流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預計第二年流動負債為30萬元，預計以后每年的流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，則該項目終結點一次回收的營運資本為( )。

　　A.35萬元

　　B.15萬元

　　C.95萬元

　　D.50萬元

　　【答案】D

　　【解析】第一年所需營運資本=50-15=35(萬元)

　　首次營運資本投資額=35-0=35(萬元)

　　第2年所需營運資本=80-30=50(萬元)

　　第2年營運資本投資額=本年營運資本需用額-上年營運資本需用額=50-35=15(萬元)

　　營運資本投資合計=15+35=50(萬元)。

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