主觀題部分

　　【考點(diǎn)四】管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析

　　某公司的財(cái)務(wù)報(bào)表資料如下：

　　2012年12月31日 單位：萬(wàn)元

　　利潤(rùn)表

　　2012年 單位：萬(wàn)元

　　(2)A公司2011年的相關(guān)指標(biāo)如下表。表中各項(xiàng)指標(biāo)是根據(jù)當(dāng)年資產(chǎn)負(fù)債表中有關(guān)項(xiàng)目的期末數(shù)與利潤(rùn)表中有關(guān)項(xiàng)目的當(dāng)期數(shù)計(jì)算的.

　　(3)計(jì)算財(cái)務(wù)比率時(shí)假設(shè)：“貨幣資金”全部為金融資產(chǎn)，“應(yīng)收票據(jù)”、“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款”不收取利息;“應(yīng)付票據(jù)”等短期應(yīng)付項(xiàng)目不支付利息;“長(zhǎng)期應(yīng)付款”不支付利息;財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用，公允價(jià)值變動(dòng)收益全部為交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)收益，沒(méi)有金融性的資產(chǎn)減值損失和投資收益。

　　(4)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為l2%，稅后凈負(fù)債成本為7%：2012年A公司董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為11%，要求的目標(biāo)稅后凈負(fù)債成本為7%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2012年和2011年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。

　　(2)計(jì)算2012年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率(為簡(jiǎn)化起見(jiàn)取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取期末數(shù))。

　　(3)對(duì)2012年權(quán)益凈利率較上年變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

　　(4)如果企業(yè)2012年要實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為21%的目標(biāo)，在不改變稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的情況下，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率應(yīng)該達(dá)到什么水平?

　　(5)計(jì)算2012年的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出(取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取平均數(shù))。

　　(6)計(jì)算A公司2012年的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，A公司2012年末發(fā)生研發(fā)支出30萬(wàn)元，全部計(jì)入當(dāng)期損益，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該研發(fā)費(fèi)用資本化(提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))。

　　【答案】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈金融負(fù)債和稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)。

　　①凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債

　　2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(515-15)-(315-220)=500-95=405(萬(wàn)元)，2011年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(431-31)-(231-135)=400-96=304(萬(wàn)元)。

　�、趦艚鹑谪�(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

　　2012年凈金融負(fù)債=(30+5+105+80)-(10+3+2)=220-15=205(萬(wàn)元)

　　2011年凈金融負(fù)債=(14+4+69+48)-(7+5+15+4)=135-31=104(萬(wàn)元)

　�、�2012年平均所得稅率=17.14÷57.14=30%

　　2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+稅后利息=40+(25.86-3)×(1-30%)=56(萬(wàn)元)

　　2011年平均所得稅率=18÷60=30%

　　2011年稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=42+12.86×(1-30%)=51

　　(2)

　　指標(biāo)計(jì)算表

　　(3)對(duì)2012年權(quán)益凈利率較上年變動(dòng)的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

　　2012年權(quán)益凈利率-2011年權(quán)益凈利率=20%-21%=-1%

　　2011年權(quán)益凈利率=17%+(17%-9%)×50%=21%

　　替代凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：13.83%+(13.83%-9%)×50%=16.25%

　　替代稅后利息率：13.83%+(13.83%-7.81%)×50%=16.84%

　　替代凈財(cái)務(wù)杠桿：13.83%+(13.83%-7.81%)×1.025=20%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率變動(dòng)影響=16.25%-21%=-4.75%

　　稅后利息率變動(dòng)影響=16.84%-16.25%=0.59%

　　凈財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)影響=20%-16.84%=3.16%

　　2012年權(quán)益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：

　　①凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率降低，影響權(quán)益凈利率降低4.75%。

　�、诙惡罄�息率下降，影響權(quán)益凈利率提高0.59%。

　　③凈財(cái)務(wù)杠桿提高，影響權(quán)益凈利率提高3.16%。

　　(4)設(shè)2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為A，建立等式：

　　A+(A-7.81%)×1.025=21%

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=14.33%

　　(5)平均投資資本=(405+304)/2=354.5(萬(wàn)元)

　　平均凈負(fù)債=(205+104)/2=154.5(萬(wàn)元)

　　平均股東權(quán)益=(200+200)/2=200(萬(wàn)元)

　　加權(quán)平均必要報(bào)酬率=(154.5/354.5)×7%+(200/354.5)×11%=9.26%

　　剩余經(jīng)營(yíng)收益=56-354.5×9.26%=23.17(萬(wàn)元)

　　剩余權(quán)益收益=40-200×11%=18(萬(wàn)元)

　　剩余凈金融支出=(25.86-3)×(1-30%)-154.5×7%=5.19(萬(wàn)元)

　　(6)加權(quán)平均資本成本=(154.5/354.5)×7%+(200/354.5)×12%=9.82%

　　披露的經(jīng)濟(jì)增加值=56+30×(1-30%)-{354.5+30×(1-30%)} ×9.82%=40.13(萬(wàn)元)

　　本章主要考點(diǎn)

　　1.基本財(cái)務(wù)比率的計(jì)算與分析;

　　2.杜邦分析體系;

　　3.管理用財(cái)務(wù)報(bào)表及分析。

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