| 第 1 頁：【知識點(diǎn)1】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類 |
| 第 2 頁：【知識點(diǎn)2】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計 |
| 第 5 頁：【知識點(diǎn)3】企業(yè)價值的計算 |
| 第 6 頁：【知識點(diǎn)4】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的應(yīng)用 |
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第二節(jié) 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法
【引言】折現(xiàn)法基本原理
流程：基期報表(或調(diào)整后的基期報表)及相關(guān)數(shù)據(jù)——預(yù)測期報表——預(yù)測期現(xiàn)金流量——后續(xù)期現(xiàn)金流量——計算企業(yè)實(shí)體價值。
企業(yè)價值=預(yù)測期價值+后續(xù)期價值
【知識點(diǎn)1】現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類
基本模型：
一、企業(yè)現(xiàn)金流量的種類
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現(xiàn)金流量 |
含義 |
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股利現(xiàn)金流量 |
是企業(yè)分配給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量 |
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股權(quán)現(xiàn)金流量 |
是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分。也稱為“股權(quán)自由現(xiàn)金流量”。 |
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實(shí)體現(xiàn)金流量 |
是企業(yè)全部現(xiàn)金流入扣除成本費(fèi)用和必要的投資后的剩余部分，它是企業(yè)一定期間可以提供給所有投資人（包括股權(quán)投資人和債權(quán)投資人）的稅后現(xiàn)金流量 |
二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型
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種類 |
計算公式 |
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股利現(xiàn)金流量模型 |
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股權(quán)現(xiàn)金流量模型 |
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實(shí)體現(xiàn)金流量模型 |
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【提示】
(1)有多少股權(quán)現(xiàn)金流量會作為股利分配給股東，取決于企業(yè)的籌資和股利分配政策。如果把股權(quán)現(xiàn)金流量全部分配給股東，則上述兩個模型相同。
(2)為避免對股利政策進(jìn)行估計的麻煩。因此大多數(shù)的企業(yè)估價使用股權(quán)現(xiàn)金流量模型或?qū)嶓w流量模型。
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