九、金融危機(jī)一周年

　　2008年9月15日，美國著名投資銀行雷曼兄弟公司宣告破產(chǎn)，拉開了席卷全球的金融危機(jī)的序幕。如果將這一天視為這場危機(jī)的起點(diǎn)，到如今，這場危機(jī)即將迎來一周年。

　　幾乎所有國家都遭受到了這場金融危機(jī)或大或小的沖擊。一年來，不同的國家之所以身陷困境，卻都有各自獨(dú)特的原因。如果僅僅將一切都籠統(tǒng)地歸咎于金融危機(jī)，而不反思自身經(jīng)濟(jì)增長模式中存在的根本缺陷，那么，即使能擺脫這場危機(jī)，也很難保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　正如《時(shí)代》雜志所評論，此次危機(jī)將對全球經(jīng)濟(jì)的未來產(chǎn)生根本性影響，危機(jī)之后的世界，將不再是危機(jī)之前的那個(gè)世界。

　　1.金融危機(jī)的主要影響

　　(1)削弱美國世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的霸主地位

　　這場危機(jī)帶來的最重要的變化，或許就是改變了美國在世界經(jīng)濟(jì)中的作用。

　　數(shù)十年來，美國消費(fèi)者一直是全球經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?此次危機(jī)爆發(fā)后，世界已經(jīng)無法繼續(xù)指望債臺高筑的美國消費(fèi)者來帶領(lǐng)世界走出危機(jī)，各國紛紛開始尋找新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力，將目光轉(zhuǎn)向其他國家或者國內(nèi)。

　　當(dāng)然，雖然遭受了打擊，美國仍然是全球第一經(jīng)濟(jì)大國，世界經(jīng)濟(jì)不可能在一夜之間擺脫對美國的依賴，也沒有國家能夠在一夜之間取代美國的地位。不過，至少我們可以期待，未來的世界經(jīng)濟(jì)將不再是單發(fā)動機(jī)，而會是雙發(fā)動機(jī)或者多發(fā)動機(jī)。

　　(2)經(jīng)濟(jì)增長模式遭拷問

　　這場危機(jī)改變了不少國家的命運(yùn)，一些國家?guī)缀跏且灰怪�間，從“天堂”墜入“地獄”。不論是愛爾蘭，還是波羅的海三國，抑或是冰島，都在這場危機(jī)中遭受到了最沉重的打擊。過度的金融泡沫或房地產(chǎn)泡沫，曾讓這些國家的經(jīng)濟(jì)快速增長，無限風(fēng)光，但在經(jīng)濟(jì)高速增長的表面之下，卻累積著可怕的風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，他們的經(jīng)濟(jì)增長模式存在重大問題，需要糾正。然而，或許只有一場危機(jī)，只有泡沫破滅后帶來的極端痛苦，才能真正促使這些國家反思存在的問題。對這些國家來說，如果能夠從這種最沉重的打擊中進(jìn)行最徹底的反思，吸取最深刻的教訓(xùn)，當(dāng)是不幸中之萬幸。對其他國家來說，這些國家的遭遇和教訓(xùn)，其隱藏重大弊端的經(jīng)濟(jì)增長模式，同樣值得引以為戒。

　　(3)不再迷信西方經(jīng)濟(jì)理念

　　這場危機(jī)改變了人們的諸多觀念。曾幾何時(shí)，美國層出不窮的金融創(chuàng)新令很多人眼花繚亂，無比羨慕。就連引發(fā)這場危機(jī)的“次級貸款”也曾被視為金融創(chuàng)新之舉。然而，一場危機(jī)讓人們意識到，所謂的金融創(chuàng)新，很大一部分無異于制造金融泡沫，只不過是華爾街用來圈錢的種種伎倆�？梢哉f，這場危機(jī)打破了對西方和美國經(jīng)濟(jì)理念和政策的迷信，也打破了西方在經(jīng)濟(jì)、金融等領(lǐng)域的優(yōu)越感。對很多國家和民眾來說，美國和西方今后將不再只是學(xué)習(xí)的目標(biāo)，還將是批判的對象。這種觀念上的變化意味著，非西方國家將以更加獨(dú)立的思想和更加平等的地位，與美國和西方進(jìn)行各種交流。

　　(4)新興經(jīng)濟(jì)體話語權(quán)增強(qiáng)

　　毋庸置疑，中國、印度等亞洲經(jīng)濟(jì)體正在快速成長，并不斷擴(kuò)大其在全球經(jīng)濟(jì)版圖中的分量，為世界經(jīng)濟(jì)提供新的推動力�；蛟S可以說，這場危機(jī)在暴露美國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的缺陷和局限性的同時(shí)，凸顯了中國、印度等國日益增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

　　【信息鏈接】 金融危機(jī)一周年大事記

　　·2008年9月15日 美國雷曼兄弟破產(chǎn)，美林被美國銀行收購

　　·2008年9月17日 美國政府接管AIG

　　·2008年10月3日 美國通過7000億美元救援方案

　　·2008年10月6日 道指跌破10000點(diǎn)

　　·2008年10月8日 美聯(lián)儲、歐洲央行、中國央行、英國央行等聯(lián)手采取降息措施

　　·2008年11月4日 奧巴馬當(dāng)選美國總統(tǒng)

　　·2008年11月5日 中國4萬億刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃出臺

　　·2008年11月15日 G20華盛頓峰會召開

　　·2008年11月24日 英國公布220億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

　　·2008年11月26日 歐盟委員會批準(zhǔn)2000億歐元經(jīng)濟(jì)刺激方案

　　·2008年12月4日 法國公布330億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

　　·2008年12月16日 美聯(lián)儲減息至0.25%

　　·2009年1月20日 奧巴馬就職美國總統(tǒng)

　　·2009年2月17日 奧巴馬簽署總額7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

　　·2009年3月9日 多國股市創(chuàng)下歷史新低

　　·2009年4月2日 G20倫敦峰會召開

　　·2009年4月10日 日本15.4萬億日元刺激計(jì)劃出爐

　　·2009年4月10日 克萊斯勒破產(chǎn)保護(hù)

　　·2009年6月1日 通用汽車破產(chǎn)保護(hù)

　　·2009年6月17日 奧巴馬公布金融市場監(jiān)管改革計(jì)劃

　　·2009年9月底 G20峰會將在匹茲堡舉行

　　2.美國總統(tǒng)奧巴馬14日在紐約重申其金融改革計(jì)劃原則，并呼吁國會盡快批準(zhǔn)該計(jì)劃。

　　在金融危機(jī)發(fā)生一周年之際，奧巴馬來到位于紐約華爾街的聯(lián)邦大廳，再次闡述金融監(jiān)管改革的三項(xiàng)原則，即保護(hù)消費(fèi)者、堵住金融系統(tǒng)和監(jiān)管系統(tǒng)的漏洞、強(qiáng)化國際合作。

　　奧巴馬表示，目前沒有理由可以讓人因?yàn)榻鹑谑袌龅姆�(wěn)定而自滿，他還警告華爾街停止不負(fù)責(zé)任的冒險(xiǎn)行為。奧巴馬呼吁國會在今年內(nèi)批準(zhǔn)其金融監(jiān)管改革計(jì)劃。他還強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)資本市場的必要性，但同時(shí)強(qiáng)調(diào)自己仍然是自由市場力量的堅(jiān)定信仰者。

　　3.國際金融危機(jī)的五大教訓(xùn)

　　(1)分散投資理論在危機(jī)期間失靈。

　　分散投資理論在危機(jī)期間失靈的原因主要有兩個(gè)。

　　首先，各國資本市場從來沒有像今天這樣聯(lián)系得如此緊密。經(jīng)濟(jì)全球化是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中的最大特點(diǎn)，而經(jīng)濟(jì)全球化又必然導(dǎo)致貿(mào)易、投資和金融的全球化。當(dāng)美國市場開始下跌時(shí)，投資者把資金從其它資本市場撤回美國，從而引發(fā)多米諾骨牌似的下跌。當(dāng)投資者急需現(xiàn)金的時(shí)候，他們不計(jì)成本地拋售所有投資，包括股票、債券、商品和基金 等，就連傳統(tǒng)的避險(xiǎn)天堂--黃金在此次危機(jī)中也未能幸免。

　　其次，次貸產(chǎn)品上的分散投資是一種假象。從房價(jià)的角度來看，次貸產(chǎn)品的分散投資是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而不是分散投資理論成立的基石風(fēng)險(xiǎn)分享，也就是說當(dāng)一個(gè)投資品種(比如股票)下跌的時(shí)候，另外的投資品種卻在上升(比如債券)。因此，當(dāng)美國房價(jià)出現(xiàn)全國性普降后，次貸產(chǎn)品的分散投資并沒有減少風(fēng)險(xiǎn)，而是風(fēng)險(xiǎn)在不同的投資者之間轉(zhuǎn)移。

　　(2)要真正理解每一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)確保投資組合擁有足夠的流動性。

　　(4)不要忽視政府干預(yù)的必要性。

　　(5)不能讓金融機(jī)構(gòu)大到不能倒。