2024年中級經(jīng)濟師考試精選考點資料下載

2024年中級經(jīng)濟師考試學習打卡營 點擊加入>>

　　點擊查看：2024年經(jīng)濟師《中級金融》備考知識點匯總

　　利率決定理論

　　(一)利率的風險結構

　　債券的到期期限相同但利率不同的現(xiàn)象稱為利率的風險結構。到期期限相同的債券利率不同，由三個原因引起，即違約風險、債券的流動性和所得稅。

　　(二)利率的期限結構

　　具有相同風險、流動性和稅收特征的債券，由于距離到期日的時間不同，其利率水平也會有所差異，債券利率與到期期限的這種關系被稱為利率的期限結構。

　　1.預期理論

　　(1)內(nèi)容。

　　預期理論認為到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，是因為在未來不同的時間段內(nèi)，短期利率的預期值是不同的。該理論認為，長期債券的利率等于長期債券到期日之前各時間段內(nèi)人們所預期的短期利率的平均值。

　　(2)相關解釋。

　　預期理論可以解釋的內(nèi)容：①如果短期利率較低，收益率曲線傾向于向上傾斜;如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜。②隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。

　　預期理論的缺陷：無法解釋收益率曲線通常是向上傾斜的。因為根據(jù)預期理論，典型的收益率曲線應當是平坦的，而非向上傾斜的。未來短期利率既可能上升，也可能下降，然而典型的向上傾斜的收益率曲線意味著預期未來短期利率將上升。

　　預期理論還表明，長期利率的波動小于短期利率的波動。

　　2.分割市場理論

　　(1)內(nèi)容。

　　分割市場理論將不同到期期限的債券市場看作完全獨立和分割開來的市場。到期期限不同的每種債券的利率取決于該債券的供給與需求，其他到期期限的債券的預期回報率對此毫無影響。分割市場理論的假設條件是不同到期期限的債券根本無法相互替代。

　　(2)相關解釋。

　　根據(jù)分割市場理論，收益率曲線不同的形狀可由不同到期期限的債券的供求因素解釋。

　　如果投資者偏好期限較短、利率風險較小的債券，分割市場理論就可以對典型的收益率曲線向上傾斜的原因作出解釋。通常情況下，長期債券相對于短期債券的需求較少，因此長期債券價格較低，利率較高，典型的收益率曲線向上傾斜。

　　分割市場理論雖然可以解釋收益率曲線向上傾斜的原因，但它卻無法解釋：①短期利率較低時，收益率曲線傾向于向上傾斜，而短期利率較高時，收益率曲線向下傾斜的原因;②不同期限的債券傾向于同向運動的原因。

　　3.流動性溢價理論

　　(1)內(nèi)容。

　　流動性溢價理論認為，長期債券的利率應當?shù)扔趦身椫��?長期債券到期之前預期短期利率的平均值、隨債券供求狀況變動而變動的流動性溢價)。

　　(2)相關解釋。

　　流動性溢價理論和期限優(yōu)先理論解釋了以下事實：

　�、俚湫偷氖找媛是�線總是向上傾斜的。

　�、陔S著時間的推移，不同到期期限的債券利率表現(xiàn)出同向運動的趨勢。

　　③如果短期利率較高，則收益率曲線傾向于向下傾斜;如果短期利率較低，收益率曲線很可能陡峭地向上傾斜。

點擊下方↓↓鏈接領取經(jīng)濟師考試真題、考點、模擬題等資料>>>

掃描下載題庫幫助經(jīng)濟師考試學習

了解經(jīng)濟師最新資訊

參加經(jīng)濟師每日打卡

練習歷年經(jīng)濟師真題

學習經(jīng)濟師各科考點

萬題庫下載丨微信搜"萬題庫經(jīng)濟師考試"

　　相關推薦：

　　2024經(jīng)濟師考試精選考點 ｜ 模擬試題 | 每日打卡學習 | 萬題庫

　　歷年經(jīng)濟師考試真題及答案 | 初級經(jīng)濟師答案 | 中級經(jīng)濟師答案

　　歷年經(jīng)濟師考試報名時間 | 經(jīng)濟師考試時間 | 經(jīng)濟師考試成績查詢

　　經(jīng)濟師萬題庫估分 | 經(jīng)濟師真題答案pdf下載|關注微信對答案！

　 歷年經(jīng)濟師考試合格標準 | 經(jīng)濟師考試證書領取時間及方式