考點五　杠桿理論

　　財務管理的杠桿效應表現(xiàn)為：由于特定費用(如固定成本或固定財務費用)的存在而導致的當某一財務變量以較小的幅度變動時，另一相關財務變量以較大幅度變動。

　　杠桿系數(shù)越大，說明因素變動以后目標值變動的幅度越大，杠桿作用強度相應越高。

　　(一)營業(yè)杠桿、財務杠桿和總杠桿

　　【例10·單選題】財務杠桿是由于(　　)的存在而產(chǎn)生的效應。

　　A.折舊

　　B.固定經(jīng)營費用

　　C.付現(xiàn)成本

　　D.固定財務費用

　　【答案】D

　　【解析】本題考查財務杠桿的概念。財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務費用的存在，使權益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤率變動率的現(xiàn)象。

　　(二)營業(yè)杠桿系數(shù)、財務杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)

　　續(xù)表

　　【例11·單選題】營業(yè)杠桿系數(shù)是指(　　)的變動率與銷售額(營業(yè)額)變動率的比值。

　　A.經(jīng)營費用

　　B.變動成本

　　C.財務費用

　　D.息稅前利潤

　　【答案】D

　　【解析】本題考查營業(yè)杠桿系數(shù)的概念。營業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業(yè)額)變動率的比值。

　　【例12·單選題】企業(yè)的財務杠桿系數(shù)越大，表明企業(yè)的(　　)。

　　A.營業(yè)風險越高

　　B.流動資產(chǎn)比率越高

　　C.財務風險越高

　　D.營業(yè)杠桿利益越大

　　【答案】 C

　　【解析】本題考查財務杠桿的意義。財務杠桿系數(shù)越大，財務杠桿利益越大，財務風險越高。

　　【例13·單選題】桌公司的營業(yè)杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)為1.2，則該公司總杠桿系數(shù)為(　　)。

　　A.1.00

　　B.1.20

　　C.1.44

　　D.2.40

　　【答案】 C

　　【解析】本題考查總杠桿系數(shù)的計算�？偢軛U系數(shù)一營業(yè)杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=1.2×1.2=1.44。

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