考點四　資本成本率

　　(一)個別資本成本率

　　1.個別資本成本率的一般公式

　　k=d/(p-f)或d/[p(1-f)]

　　其中，K為資本成本率，D為用資費用額，P為籌資額，ƒ為籌資費用額，F(xiàn)為籌資費用率

　　2.幾種個別資本成本率的測算

　　【例7·單選題】某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7%。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25%，籌資費用忽略不計，則該筆資金的資本成本率為(　　)。

　　A.5.20%

　　B.5.25%

　　C.6.55%

　　D.7.O0%

　　【答案】B

　　【解析】本題考查長期借款資本成本率的計算。Kι=[Iι(1-T)]/[L(1-Fι)]=[5000× 7%×(1-25%)]/[5000×(1-0)]=5.25%。

　　【例8·多選題】在企業(yè)直接融資中，債券資本成本低的原因有(　　)。

　　A.籌資費用低

　　B.無需擔保

　　C.能夠抵稅

　　D.股東要求的報酬率低

　　E.用資費用低

　　【答案】 ACE

　　【解析】本題考查債券的資本成本。債券資本成本低的原因有籌資費用低、能夠抵稅和用資費用低。

　　(二)綜合資本成本率

　　【例9·單選題】綜合資本成本率的高低由個別資本成本率和(　　)決定。

　　A.所得稅率

　　B.籌資總量

　　C.籌資費用

　　D.資本結構

　　【答案】D

　　【解析】本題考查綜合資本成本率的決定因素。個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本率。

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