考點(diǎn)二　風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值觀念

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬

　　1.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的概念

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，是指投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過資金的時(shí)間價(jià)值的額外收益。有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬額和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。在財(cái)務(wù)管理中，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬通常用相對(duì)數(shù)——風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率來計(jì)量。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬估計(jì)

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(RR)=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)(6)×標(biāo)準(zhǔn)離差率(V)

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)。

　　3.投資必要報(bào)酬率

　　在不考慮通貨膨脹的情況下，投資必要報(bào)酬率=資金時(shí)間價(jià)值(無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　一般情況下，可以將購(gòu)買國(guó)債的收益率看成是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。

　　風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低與風(fēng)險(xiǎn)大小有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越大。

　　【例3·單選題】風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將(　　)轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)。

　　A.標(biāo)準(zhǔn)離差

　　B.標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　C.期望值

　　D.概率分布

　　【答案】 B

　　【解析】本題考查風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的概念。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是將標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)。

　　(二)單項(xiàng)資產(chǎn)(或單項(xiàng)投資項(xiàng)目)的風(fēng)險(xiǎn)衡量

　　【例4·單選題】某公司準(zhǔn)備投資開發(fā)甲產(chǎn)品或乙產(chǎn)品，假設(shè)兩種產(chǎn)品的期望報(bào)酬率都是30%，而標(biāo)準(zhǔn)離差分別為25%和15%，那么兩種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)情況為(　　)。

　　A.甲產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大

　　B.乙產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)大

　　C.兩種產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)一樣大

　　D.無法比較

　　【答案】A

　　【解析】本題考查單項(xiàng)投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的衡量。在期望報(bào)酬率相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，說明離散程度大，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。所以選A。

　　【例5·單選題】某公司擬開發(fā)一項(xiàng)目，據(jù)預(yù)測(cè)，未來市場(chǎng)狀況存在繁榮、一般、衰退三種可能性，概率分別為0.2、0.5和0.3，該項(xiàng)目在各種市場(chǎng)狀態(tài)下的報(bào)酬率預(yù)計(jì)為50%、30%、一10%，該項(xiàng)目的期望報(bào)酬率為22%，則該項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差為(　　)。

　　A.12.07%

　　B.12.57%

　　C.22.80%

　　D.22.27%

　　【答案】D

　　【解析】本題考查標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算。

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