考點(diǎn)九　財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)

　　(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

　　非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的指標(biāo)。

　　【例19.單選題】某企業(yè)欲購(gòu)進(jìn)一臺(tái)設(shè)備，需要支付300萬(wàn)元，該設(shè)備使用壽命為4年，無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量140萬(wàn)元，若所得稅率為25%，則投資回收期為(　　)年。

　　A.2.1

　　B.2.3

　　C.2.4

　　D.3.2

　　【答案】A

　　【解析】本題考查投資回收期的計(jì)算。投資回收期=原始投資額/每年的NCF=300/140=2.1(年)。

　　【例20.單選題】如果某一項(xiàng)目的項(xiàng)目期為4年，項(xiàng)目總投資額為600萬(wàn)元，每年現(xiàn)金凈流量分別為200萬(wàn)元、330萬(wàn)元、240萬(wàn)元、220萬(wàn)元，則該項(xiàng)目不考慮資金時(shí)間價(jià)值時(shí)的平均報(bào)酬率為(　　)。

　　A.16.5%

　　B.22.5%

　　C.33%

　　D.41.25%

　　【答案】D

　　【解析】本題考查平均報(bào)酬率的計(jì)算。平均報(bào)酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600×100%=41.25%。

　　(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

　　貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，并將未來(lái)各年的現(xiàn)金流量統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再進(jìn)行分析評(píng)價(jià)的指標(biāo)。這類指標(biāo)計(jì)算精確、全面，并且考慮了投資項(xiàng)目整個(gè)壽命期內(nèi)的報(bào)酬情況,但計(jì)算方法比較復(fù)雜。

　　【例21·單選題】使用內(nèi)部報(bào)酬率法進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時(shí)，選擇可行方案的標(biāo)準(zhǔn)是內(nèi)部報(bào)酬率要(　　)。

　　A.高于資本成本率

　　B.低于資本成本率

　　C.高于標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　D.低于標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　【答案】A

　　【解析】本題考查內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)則。在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報(bào)酬率就采納;反之，則拒絕。

　　(三)項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用

　　在進(jìn)行投資決策時(shí)，主要使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)。在互斥選擇決策中，使用三個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)時(shí)，當(dāng)選擇結(jié)論不一致時(shí)，在無(wú)資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標(biāo)準(zhǔn)。

　　【例22·單選題】公司在對(duì)互斥的投資方案選擇決策中。當(dāng)使用不同的決策指標(biāo)所選的方案不一致時(shí)，在無(wú)資本限量的情況下，應(yīng)以(　　)指標(biāo)為選擇依據(jù)。

　　投資回收期

　　獲利指數(shù)

　　內(nèi)部報(bào)酬率

　　凈現(xiàn)值

　　【答案】D

　　【解析】本題考查財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的運(yùn)用。在互斥選擇決策中，當(dāng)選擇結(jié)論不一致時(shí)，在無(wú)資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標(biāo)準(zhǔn)。

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